Capital Investment 4

[beat]

Pierwsza mała dawka WTGN za 39,30 wchłonięta.
Jeszcze trochę spekulatywne, ponieważ materiał liczbowy nie jest jeszcze zbyt obfity.
Jednak dostępne informacje są obiecujące.
Pozostaje czekać na raport roczny.

[richard100]

Tutaj znalazłem jeszcze to.
Brak informacji dotyczących IPO Winterthur.

Winterthur (Credit Suisse): spadek o 6% w segmencie życiowym w 2005 roku
15.02.2006 07:33:04, AWP Basic French

Zurych (AWP/afx) - Dział życiowy firmy ubezpieczeniowej Winterthur,
spółki zależnej od Credit Suisse Group, odnotował w 2005 roku spadek zysku netto o 6% do 490 milionów [url]franków Szwajcarskich[/url] (316 milionów euro) - podał w środę Credit Suisse.

Jednak w czwartym kwartale 2005 roku zysk netto wzrósł o 58% w porównaniu z trzecim kwartałem.

W całym roku 2005 całkowity wolumen działalności wyniósł 18,1 miliarda franków (+5%), a wolumeny inwestycji wzrosły o 21%.

W obszarze pozalokacyjnym sytuacja znacznie poprawiła się w 2005 roku w porównaniu z 2004 rokiem. Zysk netto wyniósł 578 mln FS (+181%), dzięki lepszemu wynikowi technicznemu i braku wyjątkowych opłat w 2004 roku związanych z sprzedażą Winterthur International.

Wolumen transakcji pozostał stabilny, oscylując wokół 11,68 miliarda [url]franków Szwajcarskich[/url].

Według Oswalda Grübela, szefa Credit Suisse Group, Winterthur odnotowała dobre postępy w 2005 roku, poprawiając swoje wyniki finansowe oraz wydajność operacyjną.

Jestem przekonany - dodał - że Winterthur nadal ma duży potencjał wzrostu i może umocnić swoją rentowność.

Nie podano żadnych informacji na temat ewentualnego wejścia Winterthur na giełdę, które było regularnie dyskutowane w ostatnich czasach.

[beat]

Drogi Rich W Winterthur nie ma tylko ubezpieczenia...

[beat]

Dzisiaj przedstawiono ostateczne liczby. Wszystkie marże zysku zostały poszerzone. Perspektywy bardzo pozytywne. Nowy materiał ceramiczny HiTec osiągnął gotowość rynkową. Zdecydowanie powyżej wzrostu rynku.

Komunikat prasowy:
https://www.winterthurtechnologie.com...e/pm100406.php

Zapraszam do dalszego śledzenia.

PE 05 14,7 PE 06 (szacowany 11,5) Dyw. 0,75 (oprocentowanie 1,8%)

[beat]

Data wydania: 12.04.2006
Numer: 28
Strona: 23
Dział: A-SWIAT

Winterthur Technologie spełnia wymogi IPO
Nadzwyczajne marże oceniane pozostawiają jeszcze pole do popisu Solidne dodatkowe papiery

Autorstwa Manfreda Röscha

Od debiutu na giełdzie na początku lipca zeszłego roku akcje Grupy Technologicznej Winterthur podrożały o ponad 26%. Wynika to także z ogólnego dobrego popytu na papiery dywidendowe, ale nie szkodzi to jakości tych małych spółek. Osiągnięcie w roku 2005 wzrostu marży operacyjnej (Ebitda) powyżej 18% w czasie, gdy konieczne było przeniesienie lub zrównoważenie częściowo znaczącego wzrostu cen surowców, stanowi znaczący sukces.

Wiele przedsiębiorstw przemysłowych byłoby zadowolonych, gdyby mogły osiągnąć na poziomie Ebita 9% marży, którą WTG prezentuje na samym dole rachunku zysków. Zadeklarowane przed otwarciem dla publiczności wartości docelowe między 7 a 9% wzrostu wewnętrznego i 17,5 do 18,5% marży Ebitda zostały osiągnięte. Ponadto WTG rozpoczyna wypłatę dywidendy; planowany jest współczynnik wypłaty między 30 a 40%.

Wysoki wskaźnik innowacyjności

To, że specjalistka od spoiwonych narzędzi ściernych (takich jak tarcze ściernice z ceramiki lub żywicy, tarcze tnące, narzędzia precyzyjne pokryte diamentem) dobrze prosperowała w roku finansowym, było w zarysie już wiadomo (por. FuW Nr.6 z 25 stycznia). Przepływy środków z IPO przyczyniły się do wzmocnienia bilansu i zmniejszenia kosztów finansowych. WTG osiągnęła wzrost organiczny na poziomie 7,8%, w porównaniu z szacunkowym wzrostem rynku o zaledwie 1,5%. Odbija to rozwiniętą kulturę innowacyjności: Grupa regularnie generuje około jednej trzeciej obrotu z produktów, które mają nie więcej niż trzy lata. Nie brakuje pomysłów na dalszy rozwój oferty. WTG zajmuje głównie nisze rynkowe w sektorach motoryzacji i łożysk oraz stali. W swoich tradycyjnych regionach sprzedaży - Szwajcarii (gdzie ważną rolę odgrywa bliska współpraca z producentami maszyn precyzyjnych, których linie wyposażone w technologię szlifierską od WTG), Szwecji i Austrii - WTG zajmuje czołowe pozycje rynkowe. Najwięksi dostawcy to Saint-Gobain i Tyrolit, spółka zależna należąca do prywatnego holdingu Swarovski; jednak porównywalność jest ograniczona, a WTG, jako czysty dostawca przemysłowy, prawdopodobnie osiąga znacznie wyższe marże, zwłaszcza w porównaniu z Saint-Gobain, których produkty częściowo znajdują się w marketach budowlanych.

Kolejnym czynnikiem wzrostu jest substytucja. Dziś istnieją stopu, które nie można już piłować - w takich przypadkach stosuje się szlifowanie. Ponadto WTG zacieśnia penetrację rynku w Europie Środkowej i Wschodniej oraz w Azji, oraz szuka obiektów do przejęcia. W tym przypadku zainteresowanie skupia się na firmach o wielkości około 20 mln [url]euro[/url]. Z natury rzeczy zazwyczaj są to przedsiębiorstwa rodzinne. Ponieważ obecnie prosperują one całkiem dobrze w dobrej koniunkturze, chęć sprzedaży nie jest zbyt silna, a WTG, jak mówi delegat rady nadzorczej Edgar Rappold, nie zamierza płacić ceny, która oznaczałaby deprecjację wartości dla WTG.

Zysk na akcję będzie stagnować

Grupa dobrze rozpoczęła bieżący rok. Na dzień bilansowy wartość zamówień przewyższała ubiegłoroczną wartość o 23%. Nie byłoby dla nas niespodzianką, gdyby wspomniany zakres wzrostu został przekroczony. Zakres Ebitda może się ustalić na nieco poniżej 18%, ponieważ rozwój kosztuje. W tym miejscu warto zauważyć, że obecne wykorzystanie zdolności produkcyjnych w Villach (Austria) i Västervik (Szwecja) zapewnia jeszcze możliwości obsługi większej ilości produktów bez zwiększania kosztów stałych.

Wynik finansowy w bieżącym roku powinien jeszcze się poprawić, a stopa podatkowa powinna być utrzymana poniżej 25%. Spodziewamy się wzrostu zysku o około 20% do około 8,4 mln [url]euro[/url]. Zysk na akcję prawdopodobnie będzie jednak stagnować, ponieważ wyświetlone dla 2005 roku 2,21 [url]euro[/url] na akcję oparte są na średniej ważonej (przed i po IPO), zaś obecnie zysk trzeba podzielić przez pełną liczbę akcji. Na tej podstawie wynika współczynnik kurs/zysk 12, co w kontekście marż i potencjału wzrostu jest raczej skromne.

WTG to solidne papiery uzupełniające; inwestorzy muszą umieć radzić sobie z niewielką płynnością handlu. Akcje nieco porównywalnej firmy Sia Abrasives, działającej na rynku elastycznych narzędzi ściernych, są wyceniane na wskaźnik zysku na akcję 13 (bardziej agresywni obserwatorzy zakładają trochę więcej), mimo że marże są niższe. Sia Abrasives jest obecna na rynku finansowym od 1999 roku i zyskała zaufanie. Naszym zdaniem WTG również szybko osiągnie to zaufanie. Przyjmujemy rating na poziomie B+ dla wzrostu, relacji z inwestorami i przejrzystości, co oznacza nadprzeciętność.

[beat]

WTGN ogłosił swoje wyniki sprzedaży, które są zgodne z oczekiwaniami.
Wyniki roczne zostaną opublikowane 16.4.
Byłem kiedyś zainwestowany, trochę problematyczna sprawa.
W tej chwili wolałbym uważać SIAN za konserwatywną wartość wzrostową, ponieważ wycena jest nadal dość umiarkowana. Na podstawie moich danych PE 07 wynosi 11,5, a PEG jest mniejsze niż 1.
Obecnie widzę ryzyko dla wyników rocznych w problemie walutowym związanym z silną koroną szwedzką, co kosztuje WTGN.
Postanowiłem dodać je do listy spadków cen...

[2cybercrash]

W przewodniku akcji F&W wygląda to dość solidnie, PE wynosi około 15 w 2006 roku i 12 w 2007 roku. Stopa dywidendy wynosi 1,5%. Wykres wyglądał dosyć płasko i pod koniec 2006 roku, na początku 2007 roku, powstała dość stroma formacja szczytowa z wyraźnymi zagięciami. Dodano tę wartość do listy obserwowanych. Z największymi podziękowaniami dla beat za uważne relacje i wzorcowe oceny, takiego analityka byśmy sobie życzyli, który zamieszcza informacje na Twitterze.

[beat]

Dziękuję za kwiaty...

Miałem jednak błąd w pisowni. PE 06 11.5 był oczywiście błędny, miałem na myśli PE 07. Poprawiłem to, aby nie powstawało zbyt wiele optymizmu.

[beat]

Kupiłem jeszcze trochę akcji WTGN - lekko poniżej 50. Będą liczby 16.04. Bardzo uczciwie wycenione. KGV 07 11,5 PEG 07 0,5. Jest to już związane z pewnym niepokojem, decydując się na zakup w tych wiosennych burzach. Ale jeśli wycena jest odpowiednia i okres posiadania do jednego roku jest znośny, uważam to za uzasadnione. Gdy burze miną, nikt już nie da rabatu.

[2cybercrash]

Szybko zbliżamy się do poziomu 54,5, spadając poniżej 50, ale bez większego spadku. Wydaje się, że są też delikatne zakupy. Ze względu na uczciwą wycenę i interesujące perspektywy, pozostawię to na razie i obserwuję wahania kursu na cienkim rynku.Dzisiaj również spadła po raz pierwszy Hexagon, ale praktycznie nie ma dostępnych informacji, a obroty są praktycznie zerowe.

[ADMCI4]

Dzisiaj znów kursy przekraczają 54, na pewno cieszy to Beat. Jednak wciąż handel jest bardzo ograniczony.

[beat]

To wygląda, że Peitschi ma rację. Oczywiście cieszę się. To wszystko jednak tylko preludium. Wkrótce nadejdą cyfry, na które czekam z niecierpliwością. Podobnie prognoza. Z tą oceną może się jeszcze wiele zmienić…
Powoli przyzwyczajam się do niskich obrotów. Przy Gurit jest jeszcze cieńsze, ale idzie też w górę...

[beat]

Wynik zgodny z oczekiwaniami. Brak oczekiwanych niespodzianek. Komunikat prasowy Zadłużenie tymczasowo zmniejszone, co doprowadziło do znaczącej poprawy wyników finansowych. Planowane/możliwe mniejsze przejęcia. Marże minimalnie poprawione, co będzie kontynuowane. Perspektywa niezbyt szczegółowa, ale zgadza się z moimi liczbami, w związku z czym nadal widzę wzrost RG 07 o 18%. Daje mi to nadal bardzo atrakcyjną wycenę. Patrząc w przyszłość na 2008 rok, wycena - z uwagi na ciągły spadek tempa wzrostu RG - wraca jednak ponownie do normalnego zakresu - przy dzisiejszych cenach! - co musi być uwzględnione ze względu na niewielką płynność handlu. Wydaje się, że to, co zostanie przekazane podczas BMK, będzie decydujące, start w 07 roku przynajmniej przyniósł pozytywne rezultaty. Określiłem KZ na 60. Jeśli to się nie wydarzy wkrótce, prawdopodobnie sprzedam, zanim akcja zacznie ponownie się blokować.

[beat]

Zakup w cena 57,85 został zrealizowany. Przyniósł 16% dochodu netto. Jestem wdzięczny za korektę w lutym, przyniosła ona spore zyski. A niektóre nadal przynoszą spore zyski.

WTGN można też pozostawić. Prawie pewne przejęcie podniesie cenę jeszcze bardziej. Po prostu widzę rzeczy, które powinny przynosić jeszcze większe zyski...

[2cybercrash]

Dziękuję za cenny wskazówko, beat. Być może uda mi się osiągnąć jako krótkoterminowy cel 58 lub nawet 60.
Gratulacje za uczciwie ocenioną wartość jakości z dobrym wskazaniem!
Zamierzam trzymać i ewentualnie dokupić podczas ewentualnej słabości w maju.

Po aktualizacji już jest historią, po dość imponujących danych i przyjaznych
komentarzach analityków dzisiaj 20.4. na poziomie 61.5. Trochę suboptymalnie to zakończyłem, ale jestem zadowolony i jeszcze raz dziękuję za
cenny wskazówko od beata.

Pozostaje na liście obserwowanych w przypadku jakiejkolwiek słabości w maju/czerwcu!

[2cybercrash]

Informacja o przejęciu z wzrostem kursu powyżej CHF 64+.
Planowane zwiększenie kapitału w wysokości 100 mln CHF, chociaż konieczne, jest akceptowalne;
zamknięcie transakcji ze względu na chwiejne otoczenie rynkowe.
Główny tytuł w ważnej branży narzędzi szlifierskich i technologii cięcia diamentem nadal pozostaje bardzo interesujący.
Dziękuję beatowi za solidne badania/ocenę/raportowanie.
(Wydajność handlowa 7% w ciągu 20 dni)

Informacja:
27-06-2007 08:50 Winterthur Tech przejmuje Wendt - planowane zwiększenie kapitału o 100 mln CHF
Nazwa Ostatnia Zmiana
WINTERTHUR TECH N 64.05 0.35 (0.55%)

Winterthur (AWP) - Winterthur Technologie AG (WTG) przejmuje od 3i Deutschland Wendt Holding GmbH w 100%, co daje jej wiodącą pozycję na rynku narzędzi diamentowych. Dzięki temu WTG podwaja swój obrót i zysk, poinformował dostawca zaawansowanych technologii szlifierskich w środę.

Pro forma WTG i Wendt osiągnęły w 2006 roku obrót w wysokości 202 mln EUR, liczba pracowników wzrasta z 879 do 1500.

Cena zakupu obejmuje przejęcie udziałów Wendt za 99 mln EUR, długu netto w wysokości 32 mln EUR oraz rezerw w wysokości 22 mln EUR. WTG sfinansuje akwizycję głównie poprzez zwiększenie kapitału o 100 mln CHF oraz za pomocą kredytów bankowych. Planowane zwiększenie kapitału z prawem poboru dla obecnych akcjonariuszy ma zostać przeprowadzone przed końcem roku.

Jak informuje WTG, nie było wymaganych zgód antymonopolowych dla fuzji. Obie grupy firm uzupełniają się w strategii niszowej oraz pod względem technologicznym i geograficznym, ale nie mają nakładających się działalności. Synergia polega zatem na zwiększonej międzynarodowej obecności na rynku wzmocnionym portfelem produktów.

Akwizycja nie wpływa na cele finansowe WTG na rok 2007, ponieważ rentowność na poziomie EBIT Wendta mieści się w podobnym zakresie co własna. WTG planuje osiągnąć marżę EBITDA w wysokości 18-19% w bieżącym roku, zgodnie z wcześniejszymi oświadczeniami.

ra/mk

[2cybercrash]

Muszę to tutaj specjalnie podkreślić:

To jest akcja z dość wąskim rynkiem SWX!
Dziś tylko 4 sprzedających i 52 kupujących, to rzadko się zdarza
do tego jeszcze na niedźwiedzim rynku.

[beat]

Nie jest to zaskakujące, biorąc pod uwagę że wciąż są one oceniane dość umiarkowanie. Co więcej, w tym otoczeniu rynkowym szum wokół tych kilku akcji jest naprawdę godny uwagi. Musieli oni chyba kupić kury znoszące złote jaja.

Oczywiście, długoterminowo ważne jest, jak ta ochrona przed konkurencją z Chin się utrzyma. To nie jest takie proste do oceny, więc jest to istotne ryzyko.

Miałem je także na liście zakupów podczas mojego ostatniego zakupu około dwóch tygodni temu. Były wtedy w okolicach 57 CHF, tak, gwiazdy tego sukcesu omijały mnie. Nie warto się temu zbytnio przyglądać, zawsze pojawiają się nowe okazje.

Takie akcje, które są oczywiście obiecujące, powinny być lepiej wyeksploatowane, a nie sprzedane już we wczesnej fazie. Niestety, często siłą rzeczy uświadamiamy sobie to dopiero po fakcie...