Brak promocji pesymistów - tylko coś do przemyślenia...
Stocki z dnia 05-10-2006
Autor: Christine Martin, 7486 znaków Artykuł
Nowe wszechczasy SMI
Wzrost powyżej 8412 punktów prowadzi SMI w nowe tereny wykresów. Szanse na dalsze wzrosty kursów są dobre.
SMI: Międzynarodowa czołówka
29 września nadeszła chwila: Swiss Market Index przekroczył stary historyczny szczyt na poziomie 8412 punktów. Szeroko zakrojony Swiss Performance Index osiągnął swoje nowe wszechczasy już tydzień wcześniej. Osiągnięcie tych starych szczytów SMI datowanych jest na lipiec 1998. W roku 2000 wskaźnik kursowy 8400 punktów został osiągnięty jeszcze raz przez krótki czas. Następujący spadek spowodował utratę wartości na poziomie ponad 50 procent do dna na poziomie 3675 punktów w marcu 2003 roku.
Nowe rekordy są możliwe na giełdzie tylko wtedy, gdy byki wyraźnie prowadzą grę. Jednak na SWX nie słyszano pękających korków i entuzjastycznych inwestorów. Czy ta powściągliwość wynika z obawy przed kolejnym krachem? Jean Pierre Danthine, szef Swiss Finance Institute, stwierdza: „Oceniane na korzyść w 2000 roku wyceny giełdowe są obecnie uważane za całkowicie właściwe. Jednak oczywiście korzystamy obecnie z korzystnego otoczenia pod względem wzrostu gospodarczego i stóp procentowych.” W 2000 roku wskaźnik SMI na poziomie 8400 punktów szedł w parze z wskaźnikiem cena/zysk wynoszącym ponad 40. W przeciwieństwie do tego, obecne wskaźniki wyceny są normalne. Jest to uspokajające - zwłaszcza dla tych, którzy zbyt długo obserwowali trwający trzy lata trend wzrostowy. Komunikat brzmi: Nawet teraz nie jest jeszcze za późno na zakup akcji.
Decydującym czynnikiem dla osiągnięcia nowego szczytu był przekonujący wynik wskaźnika kursowego Indexu. W szczególności ich dobre wyniki przyczyniły się do wzrostu SMI. Do wzrostu indeksu o 870 punktów, czyli o 11,1 procenta od początku roku, największy wkład punktowy wniosły Indexschwergewichte UBS i Nestle. UBS zapewni SMI dalsze wsparcie, ponieważ już teraz nie ma wątpliwości, że wyniki tego giganta bankowego za III kwartał 2006 roku ponownie staną się rekordowe. Najlepszy wskaźnik wyników wśród wszystkich członków SMI w dotychczasowym roku dostarczyła ubezpieczalnia Baloise, z wzrostem ceny akcji o prawie 60 procent, a następnie Julius Bär (+34,2 procenta), ABB (+29 procent) i Adecco (+24,5 procenta).
Obecnie sektor ubezpieczeniowy stanowi decydujący impuls dla SMI ze względu na różne scenariusze przejęć. Wciąż najbardziej poszukiwane są akcje Baloise. Rozchwytywane są także Zurich Financial Services i Swiss Life.
SMI z nowym szczytem nie jest sam - również Dow Jones osiągnął nowy wszechczasy na poziomie 11727,34 punktów 3 października. W porównaniu z innymi ważnymi europejskimi indeksami SMI wyraźnie dominuje. Niemiecki DAX, europejski EuroSTOXX 50 oraz brytyjski Footsie są wszyscy zdecydowanie daleko od swoich starych szczytów (por. tabela). Dobra passa SMI została doceniona dzięki ponadprzeciętnie wysokiemu wzrostowi gospodarczemu Szwajcarii. Duże spółki z sektorów bankowego i farmaceutycznego odniosły sukces dzięki strategicznym decyzjom. Obecnie dodatkowo stymulują plotki o przejęciach, które stale krążą wokół rynku - nawet jeśli większość z nich koncentruje się na drugiej linii. Dla akcjonariuszy przyjemne jest to, że w trakcie zakupów zarówno akcje potencjalnych ofiar przejęć, jak i akwizytorów rosną, ponieważ ich kasy wojenne są dobrze wypełnione. Przykładem jest rozwój cen akcji producenta aparatów słuchowych Phonak w kontekście ogłoszonego przejęcia duńskiej GN Resound, a także mocno pozyskiwany producent opakowań SIG.
Technicy rynkowi wabiają Z technicznego punktu widzenia wybicie SMI na nowy niezbadany grunt zwykle działa jako sygnał kupna. Optymistyczne są cele kursów, które są prognozowane dla SMI. 9200 punktów - wzrost o 10 procent - mogą być osiągnięte nawet w ciągu najbliższych miesięcy. Bardzo optymistyczni widzą już 10000 punktów jako kolejny cel. Techniczne wskaźniki, takie jak sezonowość i momentum, przemawiają za takim wzrostem. Jednak każdemu powinno być jasne, że w okolicach takich szczytów cenowych powietrze jest dość rzadkie.
Fundamentalistom zależy na ostrożności W przeciwieństwie do techników rynkowych „fundamentalistycy” zachowują ostrożność w oparciu o oczekiwania dotyczące koniunktury i zysków. Argumentują, że pozytywne impulsy koniunkturalne dla rynku akcji w nadchodzących miesiącach osłabną. Dotyczy to zwłaszcza Stanów Zjednoczonych, a w konsekwencji również Szwajcarii. W kraju naszym po dynamizującym się wzroście gospodarczym w 2006 roku na poziomie bardzo dobrych 2,7 procenta, można spodziewać się spadku do 1,5 procenta, zgodnie z prognozą jeszienną ekonomistów szwajcarskiego Instytutu Badań Koniunktur SECO.
Tym samym wycena szwajcarskiego rynku akcji nie jest już niska. Średni wskaźnik kurs/zysk dla SMI w 2007 roku wynosi obecnie 16,0. Wartości porównawcze dla DAX i EuroSTOXX 50 wynoszą odpowiednio 13,1 i 12,2. „Dobre perspektywy zysków szwajcarskich przedsiębiorstw są uwzględnione w cenach akcji” - podsumowuje na przykład Roger Keller z BNP Paribas swoje neutralne stanowisko wobec SMI.
Preferowany scenariusz Kellera wygląda tak: Błyskawiczna rajd na rynku akcji wymaga konsolidacji, która mogłaby łatwo okazać się równie intensywna, jak w maju tego roku. Wtedy SMI spadł o ponad 1000 punktów w ciągu czterech tygodni. Taka burza kursowa mogłaby obecnie dobrze zaszkodzić rozgrzanym cenom. W momencie, gdy kursy będą o 10-15 procent poniżej obecnego poziomu, Keller uzna, że nadeszła pora, aby zdecydowanie kupić akcje europejskie i szwajcarskie, a następnie nadmiernie je przeważać.
-----
Indexschwergewichte przyciągają SMI na szczyt
ABB
Waga indeksu 3,4 procenta: 66 punktów dla SMI. Wzrost kursów o 29 procentów sprawił, że akcje ABB w tym roku mają już na koncie. Ostatnio zgłoszono wiele nowych dużych zamówień. Kurs został zatrzymany, ponieważ akcje cykliczne były oceniane ostrożniej.
Numer waloru: 1 222171, KGH na 2007 rok: 21,0
Novartis
Waga indeksu 17,8 procenta: 95 punktów dla SMI. Z wzrostem cen o 5,9 procenta od początku roku akcje Novartis nadal powoli zmierzają ku celom cenowym, które obecnie osiągają już 100
franków.
Numer waloru: 1 200526, KGH na 2007 rok: 17,0
Roche GS
Waga indeksu 14,9 procenta: 105 punktów dla SMI. Roche obecnie przyspiesza produkcję leku na grypę Tamiflu. W przyszłości oczekuje się silnego wzrostu w dziedzinie preparatów na cukrzycę. W 2007 roku trzy substancje czynne przechodzą do fazy klinicznej 3.
Numer waloru: 1 203204, KGH07: 20,3
Nestle
Waga indeksu 17,3 procenta: 160 punktów dla SMI. Akcje przeżywają dynamikę, której nie oczekiwano po tym gigancie produkcji czekolady. Bardzo silny pęd daje wzrost o 11 procent od początku roku. Wycena jest już wysoka.
Numer waloru: 1 205604, KGH na 2007 rok: 16,5
UBS
Waga indeksu 13,8 procenta: 185 punktów dla SMI, które SMI zyskał w tym roku z 870 punktów. Akcje tej dużej banku są w świetnej formie: Historyczne maksimum 75,34 franka jest na wyciągnięcie ręki. Następne kwartalne sprawozdanie z wyników będzie ponownie rekordowe.
Numer waloru: 2 489 948, KGH na 2007 rok: 12,0
************************************************** ********
Pozdrowienia,
Simona
- By Alex [CryptoMod]