I jeszcze dzisiejsze wiadomości:
Data publikacji: 29.03.2006
Wydanie: 24
Strona: 2
Dział: NA WZROK
Wyloguj się Zapisz artykuł Wstecz
Akcje Swisslog mają po ostatnich staraniach niewiele miejsca do wzrostu
Autor: Franziska Pedroietta
[align=justify:c0edde1e2d]Od czasu prezentacji sprawozdania finansowego przez Swisslog 7 marca akcje podążają tylko w jednym kierunku: na północ (+30%). Jest to między innymi zasługą faktu, że specjalista od logistyki osiągnął przełom. Potwierdzają to poprawiona rentowność i zapełnione zlecenia. Warto przypomnieć: W czasach Juhaniego Anttila (od 2002 roku przewodniczącego VR Ascom) Swisslog realizował strategię akwizycji lub inaczej mówiąc popadł w huragan zakupów, który doprowadził grupę do kłopotów finansowych, z których firma została uratowana jedynie w 2004 roku poprzez restrukturyzację bilansu (por. grafikę). W 2002 roku Remo Brunschwiler objął kierownictwo nad osłabioną firmą.[/align:c0edde1e2d]Potencjał dalszej poprawy rentowności i wzrostu nie został jeszcze w pełni wykorzystany. Wygląda na to, że potok projektów jest rozsądny. Swisslog ma np. dobre szanse na zdobycie zlecenia od Coca-Coli na magazyn w Australii (szacunkowa wartość: 20 do 30 mln
franków), po tym jak konkurent Siemens Dematic wycofał się z rywalizacji. Ponadto grupa ma być jednym z faworytów większego, potencjalnego nowego klienta w USA. Gdyby Aargauer firma zdobyła to zlecenie, zmniejszyłaby swoją zależność od Wal-Mart. Wsparciem może być także zmniejszenie udziału inwestycyjnego zgłoszone w dniu wtorku przez spółkę inwestycyjną Mellon HBV Alternative Strategies, poniżej 5%. Z wycofaniem się inwestorów kapitałowych spadła presja na akcje. Wcześniej każdy postęp kursu był likwidowany stopniowym wycofywaniem się większych inwestorów.
Jednak to wszystko tylko częściowo tłumaczy znaczący postęp kursu. Raczej inwestorom wydaje się, że po tym jak wiele akcji już dobrze się sprawdziło w przeszłości, brakuje im pomysłów. Wybierają tych, którzy jeszcze nie są na tym samym poziomie. Jednym z nich było dotychczas Swisslog. Kolejnym, i zapewne ważniejszym czynnikiem jest to, że grupa nie wykorzystała w pełni możliwości redukcji kosztów finansowych.
Kluczowa jest tu obligacja zamienialna o wartości nominalnej 150 mln
franków, biegnąca do 2009 roku, zaksięgowana na 127 mln
franków. W ramach przepisów rachunkowości jest to częściowo aktywne finansowo. Gdyby Swisslog refinansował obligację, firma mogłaby zmniejszyć koszty finansowe, istotny element dla przedsiębiorstwa. W ubiegłym roku koszty finansowe pochłonęły 13 mln
franków z 22 mln
franków zysku operacyjnego. Redukcja obciążenia finansowego przełożyłaby się na zysk. Wiceprezes finansowy Christian Mäder stwierdził tylko, że Swisslog regularnie analizuje wszystkie możliwości odnoszące się do refinansowania obligacji zamiennej.
Można przypuszczać, że firma skorzysta z możliwości poprawy bilansu. Kiedy to nastąpi, kurs akcji otrzyma kolejny impuls do wzrostu. Ponadto, konserwatywne prognozy sprzedaży zarządu na bieżący rok pozostawiają potencjał niespodzianek. Jednak biorąc pod uwagę wskaźnik cena/zysk w 2006 roku wynoszący 26, uważamy, że margines na wzrost jest niewielki, a na tym poziomie istnieje ryzyko spadków kursu.
Swisslog wykonał większość prac domowych. Główne obszary działalności, takie jak składy i dystrybucja (logistyka magazynów i centrów dystrybucyjnych) oraz rozwiązania dla opieki zdrowotnej (logistyka szpitalna), działają na solidnych fundamentach. Nadal istnieją jednak ryzyka. Na przykład trzeci, mniejszy obszar konsultingowy ma zyski operacyjne wynoszące -2 mln
franków, pomimo wartości firmy w bilansie wynoszącej 19 mln
franków. Aby uniknąć korekty wartości, Swisslog musi osiągnąć próg rentowności w tej dywizji w bieżącym roku. Poziom samofinansowania grupy wynoszący 18% nadal pozostaje daleki od komfortu i wymaga poprawy. [/align]
Co było do tej pory:
https://www.finanznachrichten.de/nachrichten-aktien/swisslog.asp
Więc to coś obecnie jeszcze raczej korzystnego, co może się rozwijać -
spróbuję ponownie. Kurs SLOG był już wyższy, należy o tym pamiętać. - Wczoraj złapany jeszcze za 1,70. A teraz bez SL.
Pozdrowienia,
Simona