Capital Investment 4

[ADMCI4]

Jako Niemiec mieszkający w Niemczech od wielu lat zajmuję się z pasją Private Bankingiem oraz ogólnymi warunkami przedsiębiorczymi w Szwajcarii i Liechtensteinie. W połowie lat 90. chciałem założyć firmę w Szwajcarii. Ponieważ wiele mitów (tajemnica bankowa, konta numerowane itp.) kojarzy się ze Szwajcarią, postanowiłem w ramach studiów zebrać najważniejsze informacje dla przedsiębiorstw i inwestorów prywatnych. Powstała publikacja, którą można bezpłatnie pobrać ze strony www.doxaweb.de. Będę bardzo wdzięczny za komentarze i sugestie dotyczące ulepszenia.

[richard100]

Outlook: Amerykańscy sprzedawcy odnotowali sprzedaż w wysokości 27,8 miliarda dolarów w miniony weekend świąteczny, co stawia branżę na drodze do drugiego najlepszego sezonu sprzedażowego od 1999 roku. Stopa procentowa strefy euro prawdopodobnie wzrośnie w przyszłym tygodniu po raz pierwszy od ponad pięciu lat, ponieważ Europejski Bank Centralny stara się zdusić presję inflacyjną. Rynek akcji prawdopodobnie wzrośnie na początku tego tygodnia, ale wykorzystamy siłę, aby zacząć realizować pewne zyski w krótkim okresie. Swisscom zajmuje miejsce w nagłówkach prasowych i może odczuć presję sprzedaży, ponieważ szwajcarski rząd blokuje transakcje zagraniczne. ************************************************** ************************ SMI-Chart: Oscylatory momentu godzinnego wyglądają nadal nieco mieszane, ale odpowiadające im wzrosty cen są nietknięte i nadal wspierają konfigurację res 7495/510, 7560/70, 7600/20 sup 7435/45, 7390/400, 7360/70, 7315/25 ************************************************** ************************ Aktualności firm: Adecco(ADEN VX) Klaus Jacobs nie planuje pozostawać przewodniczącym po walnym zgromadzeniu akcjonariuszy w 2007 roku, gdzie przekaże obowiązki jeszcze nieznanemu następcy (BB) Clariant(CLN VX) CSFB podniósł rekomendację z neutralnej do przewyższenia oraz zwiększył cenę docelową z CHF 20 do CHF 21 (aktualizacja badania CSFB) Nestle(NESN VX) Nestle zagroziło przeniesieniem produkcji swojej brytyjskiej czekolady do krajów o niskich kosztach z powodu sporu dotyczącego jego wkładu w Pensions Protection Fund (Reuters) Novartis(NOVXN VX) firma sprzedała jednostkę Żywienia spółce ABN Amro Capital za 220 milionów euro (sprzedaż jednostki 245 milionów euro, zysk operacyjny 21 milionów euro) (BB) Roche(ROG VX) firma potwierdza, że dostarczy dodatkowe 1,3 miliona dawek Tamiflu do Tajwanu. Roche ogłosi również licencjonowanie Tamiflu na początku grudnia (BB) Swisscom(SCMN VX) Po zapowiedzi rządu o zablokowaniu wszelkich zagranicznych przejęć, stanowisko prezesa Aldera może być wahać się - FT donosi, że może on zrezygnować, nie ujawniając źródła (FT). DeutscheBank obniżył rekomendację z trzymaj do sprzedaż i zmniejszył cenę docelową z CHF 400 do CHF 355 (aktualizacja badania DB) SwissRe(RUKN VX) firma może być zainteresowana zakupem funduszu z zyskami z The Equitable Life Assurance Society (BB) ZurichFin(ZURN VX) firma planuje znaczny rozkwit na rynku niemieckiego przemysłu, według FT Deutschland szwajcarski ubezpieczyciel liczy na zyski z restrukturyzacji konkurentów, donosi gazeta (FT) Actelion(ATLN SW) Tracleer nie wykazał żadnego efektu u pacjentów z włóknieniem płuc, ani Tracleer, ani Bosentan nie poprawiły zdolności chodzenia pacjentów w badaniu (BB) Daetwyler(DAE SW) akcje osiągnęły w piątek nowe 52-tygodniowe maksimum. CFO skomentował w piątek, że firma nie zamierza sprzedawać części swojej działalności, zaprzeczając plotkom na rynku, dodatkowo powtórzył cele na rok obrotowy 2005 (Reuters) Esmertec(ESMN SW) UBS rozpoczyna pokrycie neutralną rekomendacją i ceną docelową CHF 21 (aktualizacja badania UBS) Temenos(TEMN SW) UBS rozpoczyna pokrycie rekomendacją kupna i ceną docelową CHF 15 (aktualizacja badania UBS) Ypsomed(YPSN SW) firma poinformowała, że przewodniczący i założyciel Willy Michel oraz BV Holding AG sprzedali 3,2% udziałów firmy. Michel zmniejszył swoje udziały z 71,2% do 68,6%, podczas gdy BV Holding obniżył swój udział z 1,5% do 0,9% - sprzedaż zwiększa wolną sprzedaż udziałów firmy do 30% (BB) ************************************************** ************************ Róg Sprzedaży: (Ta sekcja może zawierać poglądy, które mogą różnić się od oficjalnej opinii banków!) J.Bär - zagraniczne zainteresowanie akcjami wciąż istnieje ABB - silna wydajność będzie kontynuowana - dyrektor generalny Kindle ma nadzieję, że do końca roku znajdzie ostateczne rozwiązanie problemu z azbestem Roche - średnioterminowo pozostaje podstawową inwestycją w portfelach SIG - nadal w rękach spekulacyjnych - uważaj na ryzyko Syngenta - ambitny program nowych produktów agrochemicznych i nasion GM nadchodzi - wysokie marże EBIT - nadal atrakcyjna wycena Holcim - dobra wsparcie ze strony zagranicznego zainteresowania - dalszy wzrost prawdopodobny Adecco - CHF 60.-- wygląda na silną barierę Kühne & Nagel - ostatecznie dołączy do SMI w 06 Banki - jeśli czwarty kwartał będzie kontynuować szybką ścieżkę, wydajność akcji bankowych powinna nadal wzrastać ŚWIĘTA ważne dla Lindt & Sprüngli, Swatch i Richemont - akcje powinny mieć dalszy potencjał wzrostu - Federacja Szwajcarskich Zegarków opublikuje dzisiaj dane o eksporcie z października

[richard100]

Outlook (PreMarket SMI: -8.5 / 7419): Jak wczoraj wspomniano, akcje osłabiają się na całym świecie z powodu realizacji zysków. Nastroje wobec akcji i dolara osłabły w miarę postępu dnia. Traderzy powinni zamknąć część pozycji w krótkim okresie. Siła średnioterminowa nadal jest na właściwej drodze, a optymistyczny nastrój przenosi się na początek przyszłego roku. ************************************************** ************************* Wykres SMI: Oscylatory momentum na godzinnych interwałach zbierają się na szczytach, co sprzyja pewnemu dalszemu osłabieniu, ale trendy wzrostowe cen wciąż są nienaruszone. Obserwuj najbliższe kluczowe wsparcia krótkoterminowe; opór 7470; 7500; 7540/5; 7600/20 wsparcie 7420/30, 7390/400, 7350/5, 7285/95 ************************************************** ************************* Wiadomości o firmach: Adecco(ADEN VX) firma informuje, że Jacobs Holding posiada 16.4% jej praw wyborczych (BB) Givaudan(GIVN VX) Inter Parfums (IPAR US) zwiększa prognozę zysku na akcję/sprzedaż za rok 2006. Givaudan dzisiaj i jutro jest w podróży służbowej w Niemczech (BB) Nestle(NESN VX) UBS zwiększa docelową cenę z CHF 430 do CHF 455, potwierdza rekomendację kupna (aktualizacja badania UBS) Swisscom(SCMN VX) trwają dyskusje na temat oferty dla Eircom i roli rządu jako dominującego akcjonariusza (BB) ZurichFin(ZURN VX) firma planuje sprzedać subordynowane długi w wysokości 500 mln do 1 mld $ (ECAPS) na rynku pozagiełdowym, mianuje Markusa Honglera na stanowisko dyrektora generalnego operacji Szwajcarskich (BB) Actelion(ATLN SW) UBS obniża docelową cenę z CHF 170 do CHF 150, potwierdza rekomendację kupna (aktualizacja badania UBS). Morgan Stanley obniża docelową cenę z CHF 166 do CHF 139, rekomendacja nadal na nadmiernie oczekującym poziomie (aktualizacja badania MS) BarryCallebaut(BARN SW) CSFB zwiększa docelową cenę z CHF 375 do CHF 500 i powtarza rekomendację przewagi (aktualizacja badania CSFB) Basilea(BSLN SW) firma dziś przedstawi prezentację podczas dorocznej walnego zgromadzenia New Venturetec Ltd (BB) BCV(BCVN SW) 9-miesięczny zysk brutto +20% na poziomie 358.5 mln / wskaźnik kosztów do przychodów 62% (w porównaniu do 67%) / Aktywa pod zarządzaniem +6% na poziomie 34.4 mld, kupi 15% firmy Dynagest (firma zajmująca się zarządzaniem aktywami i doradztwem) oraz spodziewa się znacznego poprawienia zysku brutto za cały rok (BB) Edipresse(EDI SW) Dodatkowy nakład LeMatinBleu (bezpłatna gazeta) wzrośnie z 100 000 do 110 000 (z założeniem 180 000), cierpi z powodu silnej konkurencji ze strony Tamedia, która w marcu 2006 roku wprowadzi swoją własną gazetę (BB) Feintool(FTON SW) Sprzedaż za rok z wynikiem 487.2 mln CHF / zysk operacyjny 27.3 mln (w porównaniu do 24.9 mln) / zysk netto 15.2 mln (w porównaniu do 13.6 mln) / firma proponuje dywidendę w wysokości 8 CHF na akcję (w porównaniu do 4 CHF), mówi że aktualna sytuacja zamówień jest dobra, zamówienia na rękach na podobnym poziomie co w ubiegłym roku (BB) Lindt&Sprüngli(LISP SW) CSFB obniża rekomendację z neutralnej do sprzedaży ze względu na wycenę, powtarza cenę docelową na poziomie 1850 CHF (aktualizacja badania CSFB) Micronas(MASN SW) Arnold i S. Bleichroeder posiada nowe 5.03% (1 638 280 akcji) (BB) Schulthess(SGRN SW) firma kupiła niemieckiego producenta klimatyzacji (KKT Kraus Industriekühlung GmbH), aby rozszerzyć dział chłodzenia, bez ujawniania warunków (BB) ************************************************** ************************* Corner sprzedaży: (Ta sekcja może zawierać opinie różniące się od oficjalnej opinii banków!) ABB - dobra wydajność ma kontynuować - dyrektor generalny Kindle ma nadzieję na znalezienie ostatecznego rozwiązania problemu azbestowego do końca roku Roche - średnioterminowo nadal podtrzymuje pozycję podstawową w portfelach inwestycyjnych SIG - zmienność - zwracaj uwagę na ryzyko Syngenta - ambitny program nowych wprowadzeń produktów agrochemicznych i nasion GM ma nadejść - wysokie marże EBIT - nadal atrakcyjna wycena Holcim - dobre wsparcie ze strony zagranicznych inwestycji - prawdopodobny dalszy wzrost BIZNES ŚWIĄTECZNY - nadal ważny dla sektora luksusowych towarów Biznes czekoladowy - CSFB zamienia Lindt & Sprüngli (ze względu na dobrą wydajność w tym roku) na Barry Callebaut Zwróć uwagę na wszystkie dostosowania MSCI od jutra - może to wywierać presję na NOVN, UBSN i VALN - z drugiej strony zakupić można KNIN ************************************************** *************************

[richard100]

Przegląd (Początek SMI przed sesją: - 5.5 / 7435.2): Mieliśmy ładny wzrost, teraz oddajemy trochę zysków. Rynek robi przerwę. Raczej kupujący przyjmują podejście poczekaj zobaczymy, niż agresywna sprzedaż. ************************************************** **************************** Wykres SMI: Godzinowy moment osiągnął szczyt i pokazuje rozbieżności. Przebicie poniżej 7420 / 7390 zwiększa ryzyka. Rez 7470, 7500, 7540/5, 7600/20 Sup 7420/30, 7390/400, 7350/5, 7285/95 ************************************************** **************************** Wiadomości o firmach: Adecco(ADEN VX) Francuska stopa bezrobocia w październiku spada do 9.7% (vs 9.8% wrzesień) Francuski rząd subsydiuje naukę dla praktykantów i pracowników tymczasowych (BB) Kudelski(KUD VX) Kudelski potwierdził, że hakerom udało się użyć kart chipowych, by ominąć jego technologię szyfrowania i oglądać transmisje telewizji płatnej w niemieckim Premiere. Dyrektor finansowy Kudelskiego M. Saladini powiedział Reutrowi, że firma jest świadoma "ograniczonej" ilości zhakowanych kart chipowych, ale sytuacja jeszcze nie jest na tyle poważna, by wymagać aktualizacji oprogramowania (Reuters). GS publikuje początkowe pokrycie akcji z oceną na poziomie "w linii" ze względu na skupienie się na wzroście podstawowym (Broker) Lonza(LONN VX) Lonza zwiększa produkcję kwasu jabłkowego we Włoszech do 12 000 ton/rok z obecnych 8 000, poinformowała firma (BB) Nestle(NESN VX) Nestle ogłosił wczoraj na stronie internetowej swojego brytyjskiego oddziału, że wycofał z Tesco w Wielkiej Brytanii dwie partię batonów KitKat, jako środek ostrożności, ponieważ mogą zawierać ślady metalu (BB) Roche(ROG VX) Piramed (prywatna firma brytyjska) w umowie finansowej na kwotę 230 mln dolarów w celu opracowywania terapii nowotworowych (duża umowa w fazie przedklinicznej) z Genentech (BB) SwissLife(SLHN VX) SwissLife organizuje dziś dzień inwestora w Zurychu (BB) Galencia(GALN SW) firma organizuje konferencję prasową dziś między 10 a 11 rano czasu lokalnego na temat reorganizacji firmy (BB) IndustrieholdingCham(INDN SW) IC Cham sprzeda pozostałe 6.52% udziałów w Kardex z powrotem do własnych akcjonariuszy. Zarząd nie zdecydował jeszcze o formie wypłaty (BB) Kühne&Nagel(KNIN SW) firma spodziewa się być uwzględniona w indeksie SMI do końca 2006 roku, najpóźniej firma spełnia kryteria wolnego obrotu (BB) Logitech(LOGN SW) UBS podnosi cenę docelową z CHF 48 do CHF 60, potwierdza neutralną ocenę. UBS pozostaje pewne co do perspektyw Logitecha na ten Boże Narodzenie (Aktualizacja badań UBS) Swisslog(SLOG SW) firma powołuje Christiana Maedera na stanowisko dyrektora finansowego po rezygnacji Kristiana Schleede (BB) Unilabs(ULB SW) na wczorajszej walnym zgromadzeniu akcjonariusze postanowili, że firma nie wypłaci dywidendy w tym roku i zatrzyma zyski z lat poprzednich. Dodatkowo zdecydowano o darmowym rozdaniu, wszystkim akcjonariuszom zarejestrowanym do 15 grudnia 2005 r., opcji nabycia nowych akcji (BB) ************************************************** **************************** Narożnik Sprzedaży: (Ta sekcja może zawierać poglądy różne od oficjalnej opinii banków!) ABB - silna wydajność ma się utrzymać - CEO Kindle ma nadzieję znalezienia ostatecznego rozwiązania problemu azbestu do końca roku Roche - średnioterminowo pozostaje kluczowym aktywem w portfelach SIG - zmienność - uważaj na ryzyko Syngenta - ambitny program nowych produktów agrochemicznych i nasion GMO nadchodzi - wysokie marże EBIT - nadal atrakcyjna wycena Holcim - silne wsparcie ze strony zagranicznych inwestorów - dalszy wzrost prawdopodobny HANDLOWANIE BOŻONARODZENIOWE - nadal ważne dla sektora dóbr luksusowych Biznes czekoladowy - CSFB zmienia z Lindt & Sprüngli (ze względu na silną wydajność w tym roku) na Barry Callebaut Bądź czujny na wszystkie dostosowania MSCI od dzisiaj - mogą wywierać nieco presji na NOVN, UBSN i VALN - ale z drugiej strony zakup KNIN ************************************************** ****************************

[richard100]

Outlook: Obserwujemy względnie spokojne realizowanie zysków. Rynek jest krótkoterminowo przeboughtowany. Inwestorzy niewykazali zainteresowania pozytywnym obrazem malowanym przez dane o PKB USA. Dziś oczekiwana decyzja ECB (+0,25%). Nie spodziewamy się dużego nacisku. Pozytywny nastrój powinien utrzymać się w pierwszym kwartale przyszłego roku. ************************************************** ************************ Wykres SMI: Według godzinowego momentum można spodziewać się pewnej odbitki, ale ryzyka pozostają niezmienione, jeśli nie zostaną pokonane poziomy 7480/7510. Res 7480, 7510, 7540/5, 7600/20 sup 7390/400, 7350/5, 7285/95 ************************************************** ************************ Wiadomości o firmach: SIG(SIGN SW) SIG uruchamia program odkupu akcji do kwoty 100 mln CHF i ogłasza znaczący wzrost wypłaty dywidendy, 30–40% zysku netto (poprzez zmniejszenie wartości nominalnej). Odkup akcji rozpocznie się w połowie stycznia i potrwa do najpóźniejszego spotkania akcjonariuszy SIG w 2007 roku. Odkupione akcje zostaną anulowane (BB) BernaBiotech(BBIN SW) Crucell ogłasza ofertę przejęcia Berna, oferując 0,447 własnych akcji za każdą akcję Berna. (0,447 własnych akcji = 15,72 CHF) Oferuje to premię w wysokości 27% ponad wczorajszym zamknięciem. Oferta obowiązuje od 15 grudnia do 20 stycznia. Zarząd Berna zaleca akceptację oferty (BB) SwissLife(SLHN VX) Dzień Inwestora dzisiaj - SwissLife powtarza swoje cele zysku w wysokości 1 mld CHF w 2008 roku i wskaźnika ROE powyżej 10% długoterminowo (BB) SwissRe(RUKN VX) Dyrektor generalny Aigrain widzi możliwość kolejnych przejęć po zakończeniu przejęcia jednostki ubezpieczeń GE (BB) Unaxis(UNAX VX) Unaxis zatrudnia firmę Morgan Stanley do doradzania w sprawie możliwości rozwoju swojego portfolio, zwraca również uwagę na A-Tec (BB) UBS(UBSN VX) Deutsche Bank podnosi cenę docelową z CHF 139 do CHF 146, powtarza zalecenie kupna (aktualizacja badań DB) J.Bär(BAER VX) Deutsche Bank obniża cenę docelową z CHF 114 do CHF 104, powtarza zalecenie kupna (aktualizacja badań DB) Novartis(NOVN VX) Rywal GlaxoSK ubiega się o zatwierdzenie w USA Lapatinibu (lek na raka piersi w postaci doustnej) pod koniec 2006 roku. Trzy inne leki przeciwnowotworowe w trakcie rozwoju. Novartis ostrzegał przed możliwymi skutkami ubocznymi Femary(BB) Swisscom(SCMN VX) Swisscom planuje wydać od 600 do 700 mln CHF na swoją jednostkę stacjonarną w przyszłym roku (BB) Nestle(NESN VX) Sąd Apelacyjny Michigan stwierdził ostatecznie, że korzystanie z wody przez Nestle Waters jest używaniem korzystnym, i orzekł, że wykorzystanie wody przez zakład butelkujący Ice Mountain w Stanwood może kontynuować się (BB) Kuoni(KUNN SW) restrukturyzuje swoją działalność w zakresie usług przyjmowania, zmienia nazwę jednostki na zarządzanie destynacją (BB) Kühne&Nagel(KNIN SW) Kühne może opuścić Hamburg w związku z planami Bahn Port, protestując przeciwko planowi Dt. Bahn AG dotyczącemu zakupu części operatora portowego miasta (BB) Comet(COTN SW) firma sprzedaje swoją działalność z dziedziny dosymetrii (sprzedaż w 2004r. w wysokości 3,2 mln CHF) byłemu członkowi zarządu. Nie podano szczegółów finansowych (BB) Conzzeta(CZH SW) Bystronic Glass, jednostka Conzzeta, przejęła kanadyjską firmę technologiczną Intra Product Development. Specjalizuje się w opracowywaniu technologii do kosztowej produkcji okien PCV. Nie podano szczegółów finansowych (BB) Logitech(LOGN SW) Skype oferuje funkcję wideotelefonowania internetowego. Wspólnie promują Skype Video oraz kamery internetowe i zestawy słuchawkowe marki Logitech na całym świecie(BB) ************************************************** ************************ Sales Corner: (Ta część może zawierać opinie różniące się od oficjalnej opinii banku!) SwissSteel - czysty mały gracz - duże zainteresowanie akcjami po przejęciu biznesu Thyssen Krupp w tym roku - oczekiwany dalszy wzrost ABB - silne wyniki będą kontynuowane - CEO Kindle ma nadzieję znaleźć ostateczne rozwiązanie dla problemu azbestu do końca roku Roche - w średnim okresie pozostaje podstawowym elementem portfela inwestycyjnego SIG - zmienny Syngenta - ambitny program nowych produktów w dziedzinie agrochemikaliów i nasion GMO w drodze - wysokie marże EBIT - nadal atrakcyjna wycena Holcim - dobre wsparcie ze strony zagranicznego zainteresowania - dalszy wzrost prawdopodobny SwissLife / ZurichFin - trwa zainteresowanie obiema spółkami ubezpieczeniowymi - mocne wyniki oczekiwane w pierwszym kwartale przyszłego roku BIZNES ŚWIĄTECZNY - nadal ważny dla sektora luksusowych towarów Branża czekoladowa - CSFB przechodzi z firmy Lindt & Sprüngli (z powodu dobrych wyników w tym roku) na firmę Barry Callebaut Serono - pozostaje w zmiennym zakresie obrotu z powodu możliwej zmiany strategii w przyszłej przyszłości ************************************************** *********

[richard100]

SMI-Chart: Godzina momentumu wygląda nieco mieszanie; indeks zdaje się czekać na impuls, aby przekroczyć kluczowy poziom 7620; opórc 7620, 7645/55, 7710/30 wsparcie 7570/5, 7520/35, 7500/10, 7460 ************************************************** ****************************** Wiadomości firmowe: Adecco(ADEN VX) Grupa Jacobs posiada około 22,9% udziałów w firmie, po uzyskaniu zgód regulacyjnych planuje zakup dodatkowej tranzy Ł12mln akcji (co przeisłoby jej udziaf do około 29%) (BB) Nestle(NESN VX) Reichenberger z Nestle ma ustąpić z rady dyrektorów Alcon na koniec roku (BB) Novartis(NOVN VX) Amerykańska zgoda regulacyjna na zakup Chiron, oczekuje się zakończenia w 1. połowie 2006 r. (BB) Roche(ROG VX) Wietnam zakazał sprzedaży Tamiflu na otwartym rynku, aby zapewnić poprawne wykorzystanie" i dostępność zapasu w przypadku pandemii (BB) Synthes(SYST VX) Artykuł w Barrons zaleca producentom urządzeń ortopedycznych, obawy co do ceny są przesadzone, spodziewa się globalnych sprzedaży endoprotez stawów biodrowych/kolanowych w wysokości 15 miliardów dolarów do 2010 r. (BB) ZurichFin(ZURN VX) firma sprzedała 1,3 mld dolarów obligacji w 2 częściach, wymienia nowych menadżerów w celu wzmocnienia zarządzania ryzykiem (BB) Ascom(ASCN SW) Jednostka integracji sieci otrzymała zamówienie o wartości 8 mln euro od włoskiego Wind Ascom wygrywa zlecenia na systemy informacyjne dla pociągów w Wiedniu, Zurychu i Stuttgarcie (BB) Bobst(BOBNN SW) organizuje konferencję dla analityków. Dziś o 11:15 CET, w Zurychu (BB) Basilea(BSLN SW) Morgan Stanley podwyższa cenę docelową z CHF 136 do CHF 165 i potwierdza rating nadwagi (aktualizacja badań MS) Private EquityHolding(PEHN SW) F&W spekuluje, że CSFB stoi za niedawnymi dużymi transakcjami z wyprzedaży akcji bez prawa do druku, ciągle z około 24% rabatu na NAV (BB) SIG(SIGN SW) Sterling zamierza poprosić o rezygnację z zarządu na następnym Zgromadzeniu Ogólnym (30 marca), twierdzi, że zarząd otrzymał 3 oferty przejęcia do CHF 360 za akcję oraz zwróci się o głosowanie nad due diligence na następnym Zgromadzeniu Ogólnym (BB) ************************************************** ******************************

[richard100]

Outlook (PreMarket SMI: +0.4 / 7491.4): Rynek mieszkaniowy może dawać wskazówki na temat szerszej gospodarki jako ważny temat tegorocznych publikacji danych. Kilka negatywnych wpływów, m.in. wzrost stóp procentowych i podatki obciążające wydatki konsumenckie, powinny zacząć słabnąć. Kontrakty na ropę spadły o prawie 2 dolary za baryłkę podczas zamknięcia w piątek, a kontrakty na gaz ziemny straciły niemal 5% w ciągu tygodnia, naciskane prognozą na cieplejsze lato na Zachodzie Stanów Zjednoczonych. Pfizer +11% wygrywa sprawę patentową dotyczącą Lipitora przeciwko firmie Ranbaxy. Uważajcie na Astrazenecę Crestor. ************************************************** ***************************** Święta Bożego Narodzenia i Nowy Rok w Szwajcarii: zamknięte tylko w poniedziałek 26 grudnia oraz poniedziałek 2 stycznia ************************************************** ***************************** Wykres SMI: Problemy techniczne, przepraszamy ************************************************** ***************************** Wiadomości firmowe: Converium(CHRN SW) Ubezpieczenia brutto w III kwartale wyniosły 432,4 mln USD III kwartalowy dochód operacyjny wyniósł 22,1 mln USD - III kwartalowa strata netto to 6,9 mln USD III kwartalny współczynnik łączony na życie wyniósł 110,9% - firma zamierza poprawić informacje za kwartały od marca 2003 roku, by opublikować je w najbliższej przyszłości - firma podaje, że zlikwidowano amerykańskie zobowiązania przekraczające cele, roczne ubezpieczenia brutto w wysokości 2 mld USD osiągalne, netto wpływ w III kwartale z huraganów Katarzyna 37,5 mln USD, z Rity 10 mln USD (BB) Holcim(HOLN VX) Konkurent Cemex spodziewa się wzrostu zysku netto o 54% w IV kwartale (duże zapotrzebowanie w USA, zmiana tendencji w Meksyku) akcje spadły o 1,1% (akcje wzrosły o 65% od początku roku, podały ostrożną prognozę na 2006 rok) (BB) Lonza(LONN VX) Lonza kupuje dział DHA od Nutrinovy, jednostki Celanese, bez podania ceny (BB) Nestle(NESN VX) Alcon poinformował, że sąd przyznał 213,9 mln USD odszkodowania Advanced Medical Optics Inc w procesie o naruszenie patentu (BB) Novartis(NOVN VX) Novartis raportuje pozytywne dane z badań dotyczące leku przeciwherpesowego Famvir podał wniosek o dodatkowe nowe zastosowanie na jesię (BB) Swisscom(SCMN VX) zarząd postanowił zakazać dyrektorowi generalnemu Alderowi komentowania roli rządu w firmie (BB) Unaxis(UNAX VX) Rumen Hranov posiada 7,022% praw głosu, 0,156% poprzez udziały, resztę poprzez opcje (BB) Basilea(BSLN SW) Basilea ogłosiła dzisiaj, że zachowuje globalne prawa marketingowe i produkcyjne do BAL8557 (środek przeciwgrzybiczy) po decyzji Roche’a nie skorzystania z prawa opcji. BAL8557 będzie trzecim związkiem Basilei, który wejdzie do III fazy rozwoju klinicznego, planowanym na rozpoczęcie w 2006 r. (BB) BernaBiotech(BBIN SW) Novartis mówi, że prowadzi badania due diligence w sprawie Bernac Biotech i może konkurować z ofertą Crucells możliwe, że zaoferuje całkowitą gotówkę w porównaniu z ofertą Crucells w zamian za akcje (BB) Komax(KOMN SW) Ismeca Automation, jednostka Komax, ogłosiła, że otrzymała zamówienie o wartości 15 mln CHF klientem jest wiodący na świecie producent komputerów i elektroniki z USA (BB) Sika(SIK SW) Sika informuje, że regulatorzy antymonopolowi zatwierdzili przejęcie Sarny (BB) Unilabs(ULB SW) Unilabs zakupi laboratorium testowe w Portugalii, aby wejść na lokalny rynek Unilbas zgodził się nabyć 85% udziałów w kapitale laboratorium, które ma roczne przychody przekraczające 10 mln EUR, firma poinformowała dzisiaj w przesłanej e-mailowo deklaracji (BB) ************************************************** ***************************** Narożnik sprzedaży: (Ten obszar może zawierać poglądy różniące się od oficjalnej opinii banku!) Nasze Najlepsze Wybory na pierwszy kwartał 2006 roku: ZurichFin jedna z najtańszych spółek ubezpieczeniowych w Europie - silne oczekiwania co do wyników w pierwszym kwartale przyszłego roku - poprawa postrzegania ryzyka i lepsze perspektywy wzrostu - pozytywne momentum w sektorze ubezpieczeń powinno się utrzymać SwissLife - ostatni dzień inwestora zaznaczył potencjał zysku w grupie w nadchodzących latach - niska wycena - pozytywny trend ceny akcji powinien kontynuować Converium - może doświadczyć podwyższenia ratingów od przyszłego roku przez różne agencje ratingowe, co może spowodować korekty w zyskach Banki - perspektywy banków na 2006 rok pozostają optymistyczne - silna wydajność na rynku akcji - wzrost aktywności fuzji i przejęć w 2006 r. - europejskie banki inwestycyjne raportują swoje wyniki w lutym 2006 r. Sektor farmaceutyczny - Obie szwajcarskie spółki farmaceutyczne muszą być trzymane w portfelu - być może NOVN spróbuje odegrać główną rolę w 2006 r. po awansie ROG w tym roku - ale pamiętaj, że NOVN jest na zakupach, co może wpłynąć na presję w krótkim okresie. Sonntagszeitung informuje o możliwej ofercie NOVN za SEO i przeciwoferty NOVN za Berna Biotech Serono - trwa badanie due diligence - więcej niż jedno ofertujące przedsiębiorstwo - spodziewaj się więcej informacji o strategii pod koniec stycznia ABB - historia zwrotu w kolejnym roku - silna wydajność powinna się kontynuować - ostateczne rozwiązanie asbestowego problemu może być dodatkowym impulsem Syngenta - atrakcyjna wycena - wysokie marże EBIT - poszukuje fuzji z zakupem nasion i technologii GM w USA na 2006 r. Synthes w naszej ocenie, obawy dotyczące ceny przesadzone - oczekuje się wzrostu sprzedaży globalnych implantów biodrowo-kolanowych - ProDisc byłby mocnym impulsem Ciba - możliwa nowa strategia z zbyciem lub restrukturyzacją jednostki Textile Effects - BASF jest wymieniany jako zainteresowany - pamiętaj, że wzrost cen ropy zawsze jest istotny dla sektora chemicznego SwissSteel - czysty mały gracz - kupili w tym roku biznes Thyssen-Krupp - teraz 60% sprzedaży pochodzi z byłych spółek Thyssena - spodziewa się więcej wzrostów, zwłaszcza z popytem na stal dobrej jakości, zwłaszcza z regionu Azji GeorgFischer - atrakcyjna wycena - wysoki zwrot z dywidendy - skupia się na rurach plastikowych - sprzedaż jednostek nienależących do rdzenia działalności - bardzo dobrze umocniony na całym świecie Komax - przy cenach w okolicach 90/92 CHF KOMN mógłby być warty próby z perspektywą średnioterminową - tylko dla odważnych - kolekcjonerska akcja

[richard100]

************************************************** ************************** Święta Bożego Narodzenia i Nowy Rok w Szwajcarii: zamknięte tylko w poniedziałki 26 grudnia i 2 stycznia Od 26 grudnia do 6 stycznia 2006 r. nie będzie żadnych porannych wiadomości ************************************************** ************************** Wykres SMI: Godzinowe wzorce momentum pozostają sprzeczne; konstelacja wskazuje na pewne dalsze konsolidacje; ale obserwujcie kolejne poziomy wsparcia; Rez 7550/60, 7620, 7645/55 Sup 7495, 7450/60, 7390/400, 7300 ************************************************** ************************** Wiadomości o firmach: ABB(ABBN VX) Sąd zatwierdza plan azbestowy Combustion Engineering, strony mają 10 dni na złożenie odwołań, jeśli nie zostaną złożone, plan będzie ostateczny ABB zobowiązał się do wypłaty 1,43 mld USD na rzecz roszczeń (BB) Roche/Trimeris (ROG VX) nowe badanie pokazuje, że pacjenci osiągają nie wykrywalną wiralną ilość za pomocą eksperymentalnego inhibitora proteazy (TMC-114), gdy są leczeni w połączeniu z Fuzeon (BB) Swisscom(SCMN VX) udział rządu szwajcarskiego spada do 62,45%, sprzedał udziały za 1,35 mld CHF w 2005 r. (38,4 mln udziałów), zamierza obniżyć udział do 50% + 1 udział w średnim okresie (BB) Basilea(BSLN SW) Basilea prezentuje pozytywne dane z fazy II badań klinicznych na temat swojego rozpuszczalnego w wodzie azolu BAL8557 w abstrakcie na 45. dorocznej Konferencji Interscience on Antimicrobial Agents and Chemotherapy w Waszyngtonie DC. Sześć dodatkowych plakatów potwierdza jego doskonałą skuteczność przeciwko drożdżakom opornym na fluconazol i jego obiecującą aktywność przeciwko trudno leczonym pleśniom BAL8557 jest skuteczny wobec infekcji grzybiczych (BB) Converium(CHRN SW) firma mianuje Inga Beale na stanowisko nowego dyrektora generalnego (BB) Infranor(INI SW) Sprzedaż w I połowie roku wyniosła 30,4 mln CHF / zysk netto 300k / prognozuje, że II połowa roku będzie zgodna z I połową roku, przewiduje 5% wzrost sprzedaży w całym roku i pozytywny zysk netto (BB) Interroll(INRN SW) Interroll przejmuje koreańskiego partnera licencyjnego i rozszerzy swoją fabrykę w Szanghaju, nie ujawniono szczegółów warunków (BB) Straumann(STMN SW) Straumann mianuje Marco Gadolę na stanowisko nowego dyrektora finansowego, zastępuje Martinga Gertscha, Gadola był wcześniej związany z Hero (BB) Zschokke(ZKKN SW) firma informuje, że szwajcarski organ antymonopolowy rozpoczyna wnikliwe śledztwo nad fuzją Zschokke z Batigroup, Zschokke uważa fuzję z Batigroupem za niewłaściwą (BB) Chemikalia Deutsche Bank raport chemiczny: oczekuje się dalszego nacisku na surowce w 2006 r., niewielkiej pozytywnej dynamiki cenowej, wzrostu obrotów z poziomu niskiego z drugiej połowy 2005 roku, najlepsze wybory: Syngenta (niska PE, nowe produkty) / Clariant (potencjał ograniczeoń) / Ciba (podwyższenie ceny docelowej z 77 do 79) / Lonza (podwyższenie ceny docelowej z 74 do 77) / Givaudan (podwyższenie ceny docelowej z 820 do 850) / Ogólnie trzeba obserwować kurs walut (USD) (aktualizacje badawcze DB) ************************************************** ************************** giełda Sprzedaży: (Ta strefa może zawierać opinie różniące się od oficjalnej opinii banku!) Nasze najlepsze wybory na pierwszy kwartał 2006 roku: ZurichFin - jedna z najtańszych akcji ubezpieczeniowych w Europie - oczekuje się silnej wydajności w pierwszym kwartale przyszłego roku - poprawione postrzeganie ryzyka i lepsze perspektywy wzrostu - pozytywna dynamika w sektorze ubezpieczeniowym powinna kontynuować SwissLife - niedawny dzień inwestora podkreślił potencjał zysków w grupie w nadchodzących latach - niska wycena - pozytywny trend cen akcji powinien się utrzymać Converium - mogłoby doświadczyć podniesienia ratingów od przyszłego roku przez różne agencje ratingowe, a zatem mogłyby wystąpić korekty zysków Banki - perspektywy banków na rok 2006 pozostają optymistyczne - silna wydajność na giełdzie - zwiększona aktywność fuzji i przejęć w 2006 roku - europejskie banki inwestycyjne prezentują swoje wyniki w lutym 2006 roku Sektor farmaceutyczny - Obie szwajcarskie spółki farmaceutyczne powinny być podstawowym udziałem - mogłoby być NOVN próbujące objąć rolę lidera później w 2006 roku po awansie ROG w tym roku - jednak bierz pod uwagę, że NOVN jest na wyprzedaży, co może prowadzić do presji w krótkim okresie. Sonntagszeitung informuje o możliwej ofercie od NOVN dla SEO i przeciwoferty od NOVN dla Berna Biotech Serono - trwają badania due diligence - więcej niż jedno ofertujące podmioty - spodziewaj się więcej informacji strategicznych pod koniec stycznia ABB - historia przełomu w przyszłym roku - silna wydajność powinna kontynuować - ostateczne rozwiązanie kwestii azbestu mogłoby być dodatkowym impulsem Syngenta - atrakcyjna wycena - wysokie marże EBIT - poszukiwanie akwizycji nasion i technologii GM w USA na rok 2006 Synthes - według nas, obawy cenowe są przesadzone - oczekuje się wzrostu sprzedaży globalnych implantów do stawu biodrowego/kolana - ProDisc byłby głównym impulsem Ciba - możliwa nowa strategia poprzez sprzedaż lub restrukturyzację jej jednostki Textile Effects - wspominane jest, że BASF być może jest zainteresowane - pamiętaj, że wzrost cen ropy zawsze jest istotny dla sektora chemicznego SwissSteel - czysty mały gracz - w tym roku zakupili biznes Thyssen-Krupp - teraz 60% sprzedaży pochodzi z byłych spółek Thyssena - oczekuje się więcej wzrostu wraz z utrzymaniem zapotrzebowania na stal wysokiej jakości szczególnie z regionu Azji GeorgFischer - atrakcyjna wycena - wysoki wskaźnik dywidendy - koncentracja na rurach plastikowych - odsprzedaż jednostek nienadrzędnych - bardzo dobra pozycja na rynku światowym Komax - w cenach około 90/92 CHF KOMN mógłby być wart próby z perspektywą średnioterminową - tylko dla ryzykantów - akcja kolekcjonerska ************************************************** **************************

[richard100]

Trudna sytuacja na rynku Dla inwestorów indywidualnych, a także funduszy emerytalnych i funduszy inwestycyjnych inwestowanie w franka szwajcarskiego staje się powoli problemem. Czy powinni teraz inwestować w akcje, obligacje czy po prostu trzymać gotówkę? Jak będzie wyglądać rok 2006? 1. Przeciw dodatkowym inwestycjom w akcje (SMI) przemawia fakt, że rynek w ciągu ostatniego roku radził sobie bardzo dobrze. Istnieje ryzyko korekty. 2. Dla inwestycji w obligacje o okresie zapadalności 3-5 lat istnieje ryzyko, że stopy procentowe wzrosną w ciągu najbliższych miesięcy, co oznacza, że zakupione obligacje stracą na wartości. Czy stopy procentowe wzrosną, czy nie? I w jakim przedziale czasowym? Jeśli wzrosną, to ponownie mówi to za zostawieniem pieniędzy w gotówce i zakupem obligacji w późniejszym terminie. W obecnej chwili znajdujemy się w delikatnej fazie, ponieważ inwestor jest zaniepokojony. Obecnie kupuje akcje, które w 2005 roku radziły sobie słabo. Np. CIBN, CLN, ADEN Ale co się stanie, jeśli wyniki kwartalne tych spółek będą słabe? To spowoduje spadek wartości tych tytułów. Oczywiście inwestor może zainwestować w obce waluty, np. w Japonii, USA itp., ale fundusze emerytalne są tutaj z pewnością ograniczone. To dobrze, bo ryzyko walutowe zawsze występuje. Czy z początkiem roku faktycznie nadejdzie korekta? W zasadzie nie przemawia za tym żaden argument, ponieważ kapitał na ewentualne dodatkowe zakupy jest od razu dostępny. Inne opinie i analizy trendów. Pozdrowienia, Rich

[ADMCI4]

Rich pisze: Czy nie nadeszła korekta na początku roku? Nic właściwie nie na to wskazuje, ponieważ kapitał na dodatkowe zakupy jest od razu dostępny. Dlaczego więc moje akcje Pfizer i Oracle nie rosną? To, czego nam potrzeba, to złe wieści. Mam na myśli te finansowe lub polityczne, nie ludzko-dotyczące. Wtedy zobaczymy, jak szybko zostanie wykorzystany oczekujący kapitał. Jeśli uważa się, że rynki zostały naciągnięte zbyt daleko, to należy się spodziewać korekty. Ma to mniej wspólnego z nadmiarem pieniędzy, a bardziej z lękiem. Ponadto, chęć inwestowania po prostu zniknęła. Obecnie dominuje raczej przepompowywanie kapitału. Lancelot

[richard100]

Cześć Lancelot, Tak naprawdę mówiłem o inwestycjach w SFR. :lol: Dla Dow to już inna sytuacja. Stopy obligacji oferują interesującą alternatywę inwestycyjną (oprocentowanie 4,8%). Dlatego rynek akcji tam chyba stagnuje. Gdybyśmy mieli takie oprocentowanie w Szwajcarii, indeks SMI wyglądałby znacznie gorzej.. :wink: Co do PFE; to dla mnie taki tytuł, w który można teraz spokojnie wejść. :lol: Gdy krowa już zostanie poddojona, mleko wypite, głód powróci szybko.. Sytość nie trwa zbyt długo, chciwość wraca.. :lol: Zauważam to u siebie, mam pewną gotówkę w SFR, chcę zainwestować, ale nie mogę znaleźć przekonującej okazji, nie chcę też popełnić błędów. Zastanawiam się właśnie, czy powinienem kupić jeszcze trochę DCX. Ryzyko walutowe € do SFR raczej niewielkie. Dobry zwrot z dywidendy, nowe zarządzanie przekonujące. Jestem jeszcze trochę niezdecydowany co do tego produktu. Pozdrowienia, Rich

[ADMCI4]

@Rich. Piszesz: siedzę na porcji Gotówki w wysokości x0 fr. i chcę zainwestować, ale nie mogę znaleźć przekonującej możliwości. Czy masz strategię, która mówi - jeśli ceny rosną, sprzedaj i czekaj - jeśli ceny spadają, czekaj i kupuj? Jeśli nie możesz czekać, jaka jest strategia? A może uważasz, że w najbliższym czasie nie będzie korekty? Nie widzę pilnej potrzeby kupowania akcji DCX. Widzę możliwość zysków na poziomie 10%, ale co myślisz o spadku wartości? Nie zgadzam się z tym. To ma niewiele wspólnego z jakością zarządzania. Lancelot

[richard100]

Cześć, Lancelocie Po prostu źle spekulowałem. Czyli zarobiłem pieniądze, ale sprzedałem za wcześnie. Moment zakupu był już optymalny, ale czas sprzedaży za wcześnie. Na przykład, ZURN, SLHN, CIBN, ROG, NOVN. Wszędzie za wcześnie sprzedany, bo nie ufam rynkowi. Teraz mam opory przed dokupieniem na wyższym poziomie... :lol: Myślę, że nie nastąpi gwałtowny zwrot na rynku w najbliższym czasie. Sytuacja poprawiła się i ustabilizowała. Zainteresowanie w Europie prawdopodobnie nie wzrośnie. Co da wsparcie dla akcji. Dodatkowo nadchodzi czas wypłaty dywidendy. To również dobra wiadomość dla akcji. Pozdrowienia, Rich

[ADMCI4]

Rich pisze: po prostu źle spekulowałem. Innymi słowy, pewnie zarobiłem pieniądze, ale sprzedałem za wcześnie Brak porozumienia! Podziwiam twoją odwagę, że znowu się wkręcasz. Drugi błąd nie rekompensuje pierwszego! OK, przyznaję, że jest możliwe, iż rynki będą kontynuować wzrost bez korekty. Mam jeszcze prawie 50% portfela akcji do zlikwidowania. Lancelot

[richard100]

Cześć, Lancelocie. Teraz na wyższym poziomie jest dla mnie trudniej dokonać zakupów, mam pewne opory... :lol: Cześć, Lancelocie, nie podziwiaj mojej odwagi. Tak naprawdę, nie mam jej... :lol: Pokonanie tych oporów i dokonanie zakupu to dla mnie trudne... To, co robię, to szukam pojedynczych pereł. Jednak ich znalezienie staje się coraz trudniejsze... :cry: Jestem także zainwestowany w akcje. Dlatego mam ten dylemat: Właściwie chciałbym, żeby kursy rosły, wtedy mógłbym sprzedać i osiągnąć zysk, ale z drugiej strony, jeśli spadną, mogę dokonać zakupu, ale z doświadczeniem strat... Myślę, że Ty też masz podobnie. Pozdrawiam, Rich

[ADMCI4]

To sprawia, że inwestowanie w akcje jest tak fascynujące: przewidywanie rozwoju wydarzeń... Ale ten, kto jest w tym biznesie od dawna, jak dziecko sparzone ogniem waha się i przyjmuje rozwój wydarzeń w najgorszym przypadku. Wtedy Dobra Stronka szepcze nam do ucha, żeby odpuścić i poczekać, a Zła Stronka rozbudza chciwość na (jeszcze większy) zysk. Nikt nie jest w stanie przewidzieć rozwoju na giełdzie, ale jako weteran można to starannie ocenić. Teraz wielu ludzi twierdzi, że na przełomie roku czeka mnóstwo gotówki na inwestycję. To oznaczałoby, że kursy jeszcze raz gwałtownie wzrosną... aby później spaść. Jeśli wszyscy mają takie myśli, to kto jeszcze kupuje akcje? Rozumiem obawy Richa. Ja również mam Dobrą Stronkę i Złą Stronkę, które stale się sprzeczają i z pieniędzmi w ręku stoję na boku, obserwując giełdę z Argusem i złością, gdy coś pójdzie nie tak - i cieszyłbym się z korekty...

[ADMCI4]

Rich pisze: Dlatego mam ten dylemat: Tak naprawdę chciałbym, żeby kursy rosły, wtedy mogę znów sprzedać i zgarnąć zysk, z drugiej strony jeśli spadną, mogę dokupić, ale poniosę straty. Wydaje mi się, że Tobie jest podobnie. Felice pisze podobnie. Tak i nie. Jestem jednak w takiej samej sytuacji, ale nie mam dylematu. W mojej strategii przewidziane jest, że rynki rosną i spadają z nieprzewidywalną częstotliwością. Z drugiej strony, muszę kupować tanio i sprzedawać drożej, ponieważ specjalizuję się w akcjach ryzykownych. Co zrobić? Bardzo prosto, jak tylko poczuję zmianę trendu, zaczynam sprzedawać zyskowne akcje, oczywiście częściowo za wcześnie. Do momentu zmiany trendu zrealizowałem odpowiednią część portfela z zyskiem. Im dłużej trwa wzrost do osiągnięcia zmiany trendu, tym więcej akcji sprzedałem z zyskiem. W idealnym przypadku sprzedaję cały portfel z zyskiem. Wtedy rynki gwałtownie spadają. Jestem bogatym szczęściarzem i mogę z tym całym pieniądzem zacząć od nowa. Tego, czego nie robię, to kupowanie drogich akcji w trakcie akcji sprzedaży. Ale, ponieważ nie wiem, kiedy nastąpi spadek i jak głęboki będzie, kupuję jednak kilka akcji, które wydają się szczególnie tanie. Ale nie przesadzam. Trudne w tym wszystkim nie jest określenie czasu na transakcję sprzedaży, ale kupowanie w trakcie spadającego rynku. Nie narzekam więc głośno, jeśli rynek odmawia spadania! Lancelot

[richard100]

Po prostu, gdy dostrzegam zwrot trendu, zaczynam sprzedawać zyskowne tytuły, logicznie rzecz biorąc - częściowo za wcześnie. Również tak postępuję. Po prostu trudno jest przewidzieć trwały zwrot trendu. Gdy jestem zadowolony z zysku, wychodzę... W końcu należy także dać kupującemu możliwość uzyskania małego zysku... :lol: Do czasu zwrotu trendu zrealizowałem odpowiednią część portfela z zyskiem. Mój dotychczasowy błąd polegał na tym, że zawsze wchodziłem zbyt wcześnie. Ale znany jest fakt, że człowiek uczy się na błędach. Muszę więc ciężko walczyć z sobą, aby nie powracać. Ciężka walka z chciwością. Dzisiaj walka była szczególnie zacięta, ale zwyciężyłem. :lol: Im dłużej trwa wzrost do czasu osiągnięcia zwrotu trendu, tym więcej tytułów sprzedałem z zyskiem. Dokładnie. W idealnym przypadku sprzedaję cały portfel z zyskiem. Wtedy rynki gwałtownie spadają. Mam kilka tytułów w PF od 2000 roku. Prawdopodobnie już nie osiągną one takich wartości jak wtedy :cry: Ale zostaną. Dywidendy od zawsze były dla mnie istotnym argumentem zakupu. Dlatego od 2000 roku mam w PF drogie DCX. Dywidendy zawsze mnie dobrze rekompensowały. Jestem bogatym szczęściarzem i mogę z całymi tymi pieniędzmi zaczynać od początku. Pozostaje tylko nadzieja, że nie nastąpi potem żadna nieudana inwestycja à la Swissair lub GM. W przeciwnym razie będzie: po kosztach nic nie pozostanie. :lol: Tego nie robię, inwestując w drogie tytuły w trakcie akcji sprzedaży. Jednak, ponieważ nie wiem, kiedy nastąpi załamanie i jak głębokie będzie, inwestuję jednak w kilka tytułów, które wydają się szczególnie tanie. Ale nie przesadzam. Tak właśnie miałem na myśli, szukam jeszcze kilku perełek. Jestem zawsze otwarty na sugestie. Myślę, że PFE mógłby być jednym z takich przypadków. Przy ogólnej korekcie nie powinny one już wiele stracić. Trudne nie jest określenie czasu na akcję sprzedaży, a kupno w momencie spadkowego rynku. W obu przypadkach można dużo stracić. :wink: I zresztą: ciekawa dyskusja. Dzięki. Pozdrowienia, rich