Capital Investment 4

[ADMCI4]

Jako uzupełnienie prezentuję tutaj rozwój cen nieruchomości w USA od 2000 roku: Oto rozszerzenie podaży pieniądza: To, co widzimy powyżej, to nie sama podaż pieniądza, lecz inflacja podaży pieniądza rocznie! Po atakach z 9/11 podaż pieniądza była inflowana nawet o ponad 20% rocznie, co spowodowało szybkie uruchomienie drukarki. Jak wyjaśniono we wpisie początkowym, spowodowało to duży przepływ tanich pieniędzy do konsumpcji, nieruchomości i akcji. Obecnie podaż pieniądza praktycznie nie jest rozszerzana i obecnie wynosi może około 1% rocznie. Jednak ponieważ gospodarka rośnie w USA o więcej niż 1%, prowadzi to netto do odpływu pieniędzy. Jest to rozsądne i słuszne: Greenspan zalewał rynek tanimi dolarami w latach 2001-2003, aby zatrzymać recesję, pobudzić gospodarkę i teraz, gdy gospodarka znowu się rozwija, zdejmuje nadmiar pieniędzy z rynku. Pozytywne i negatywne konsekwencje: (+) dolar powinien się ustabilizować i zyskać na wartości, ponieważ stał się rzadszy i tym samym droższy, cenniejszy. (+) W rezultacie surowce staną się tańsze, a inflacja ustabilizuje się. (-) Jednak droższe pieniądze oznaczają również wyższe odsetki, co oznacza, że zarówno oprocentowanie hipoteczne, jak i długoterminowe odsetki powinny wzrosnąć. (-) Ponieważ jest mniej pieniędzy do inwestowania, wszystkie rynki mogą być pod presją: obligacje, akcje, nieruchomości i surowce. Jeśli rozszerzenie podaży pieniądza pozostanie poniżej wzrostu gospodarczego, możemy zobaczyć dokładnie odwrotność roku hossy w 2003 roku. Pamiętamy: wtedy zarówno rynki akcji, jak i surowce, metale szlachetne i nieruchomości rosły. W konsekwencji w następnym roku możemy spodziewać się spadku cen akcji, surowców, metali szlachetnych i nieruchomości. W ostatnich latach Greenspan przesadzał z rozszerzaniem podaży pieniądza i zapłacił za to słabym dolarem i nadmiernym zadłużeniem. Jeśli teraz przesadzi z drugiej strony, rynki akcji zawrócą, a zwłaszcza bańka nieruchomości pęknie. Zakładając, że Greenspan zna się na swoim fachu (a możemy tego oczekiwać), skupi się głównie na rynku nieruchomości, ponieważ tam potencjał szkód jest znacznie większy niż w przypadku jakiejkolwiek możliwej krach akcji. Jeśli ceny nieruchomości będą spadać zbyt szybko, możemy oczekiwać, że (przynajmniej spróbuje) podjąć działania w postaci dalszego rozszerzenia podaży pieniądza.

[ADMCI4]

Minęło 9 miesięcy i - jak zauważył Karat - czas na małą aktualizację. Ogólny obraz pozostaje bez zmian. W końcu minęło zaledwie 7% czasu przewidzianego na 10-letnią prognozę. Kolejna obniżka wartości dolara może nastąpić w lipcu/sierpniu 2005 roku. Chyba że Europejski Bank Centralny a) zadecyduje o obniżeniu stóp procentowych lub b) sam zwiększy podaż pieniądza. Faktycznie pojawiła się krótka obniżka wartości dolara od lipca 2005 roku. Jednak była ona krótka, ponieważ rok 2005 jednoznacznie był rokiem odbicia wartości dolara. Powody tego: nie drukowano już tyle nowych banknotów z zielonym drukiem. Ilość dolarów pozostała prawie stała lub poruszała się równolegle do rozwijającej się gospodarki. Dodatkowo, wyższy zwrot z obligacji skarbowych USA w porównaniu do obligacji euro był bezpośrednim efektem podwyżek stóp procentowych FED. Te dwa powody przestają teraz obowiązywać (kwiecień 2006), ponieważ 1.) Bernake jest postrzegany jako przewodniczący FED, który nie szczędzi żetonów do drukowania i 2.) Runda podwyżek stóp zbliża się do końca. Podczas gdy podwyżki stóp procentowych dawały dolarowi wsparcie, teraz grozi mu niebezpieczeństwo z innej strony: :arrow: Coraz więcej azjatyckich banków centralnych chce wymieniać zbyt duże rezerwy dolarowe na euro :arrow: Chińska gospodarka wydaje się nie być już gotowa na wieczne skupowanie dolarowych długów. Rozważa się już pozbycie się obligacji skarbowych. To tylko głośna myśl chińskiego ministra, ale nawet ona spowodowała lekki spadek wartości dolara. Co będzie, jeśli Chiny oficjalnie zaczną się pozbywać swoich zasobów dolarowych? Kto będzie chciał kupować długi USA? W przypadku rosnących stóp procentowych na długim końcu miałem rację. To jednak nie było zbyt trudne, ponieważ w połowie 2005 roku już wiedzieliśmy, że nastąpi runda podwyżek stóp procentowych. Bańka na rynku nieruchomości jeszcze nie pękła, ale powietrze zaczyna już uchodzić: :arrow: Ceny nieruchomości stagnują lub spadają. (7,9% w lutym 06) :arrow: Czas potrzebny na sprzedaż istniejącego domu się wydłuża. :arrow: Liczba niewypłacalnych kredytów i bankructw osobistych w USA gwałtownie wzrasta. Podsumowując: Kupujący mogą sobie pozwolić na oczekiwanie i obniżenie cen. Wniosek: Jednoroczny okres związany z odbiciem wartości dolara nie zmienia ogólnego obrazu, który powoli zaczyna się potwierdzać.