Capital Investment 4

[Karat]

Natknąłem się tutaj na interesujący artykuł, z którego oto fragmenty skopiowałem. Jak oblicza się ryzyko? W przypadku ryzyka te rozważania stają się już znacznie trudniejsze. Definicja rodzaju ryzyka nie jest prosta. Christoph Kadner, z Lazard Asset Management (Deutschland) GmbH, stwierdza: Już w matematycznych obliczeniach dotyczących zwrotu i ryzyka portfela widać, że pytanie o ryzyko jest trudniejsze do odpowiedzenia niż pytanie o zwrot. Rozważanie ryzyka i zwrotu w kontekście wzajemnym jest absolutnie konieczne Określając ryzyko, należy uwzględnić relacje między poszczególnymi papierami wartościowymi w portfelu. Jeśli na przykład wyniki dwóch akcji były zrównoważone w określonym czasie (zysk z kursu akcji X, strata z kursu akcji Y), ryzyko było w sumie mniejsze. Korelacja między tymi dwiema akcjami była zatem negatywna. Problemem jest to, że ta korelacja lub ta zależność między tymi dwiema akcjami w przyszłości nie musi być taka sama. Obydwie akcje mogą wzrosnąć lub obydwie mogą spaść. W rezultacie ryzyko i szansa na zysk lub stratę kursu mogą się znacznie zwiększyć. Dlatego warto używać prostych wskaźników ostrożnie. Wskaźniki także mogą się zmieniać w czasie i zmieniać charakterystykę portfela. Najważniejsze rodzaje ryzyka na rynkach finansowych Christoph Kadner z Lazard Asset Management w uproszczonej formie dzieli ryzyko na trzy komponenty: 1. Ryzyko może oznaczać, że pożądane wydarzenie nie wystąpi (na przykład poniżej oczekiwań zamiast powyżej oczekiwań) Ryzyko może oznaczać, że niepożądane zdarzenie nastąpi (strata zamiast zysku) Ryzyko powstaje zwłaszcza z interakcji z innymi aspektami i jest z zasady złożone. W poniższym spisie przedstawiono najważniejsze rodzaje ryzyka. Ryzyko zmiany stóp procentowych: Jak rozwija się inwestycja kapitałowa, gdy zmieniają się stopy procentowe na rynku? Ryzyko rynkowe: Jakie zyski i straty mogą się pojawić, gdy cały rynek porusza się w górę lub w dół? Ryzyko wyceny: Czy oszacowania wyceny rynków lub poszczególnych produktów są prawidłowe (szczególnie opcji i innych produktów pochodnych)? Ryzyko niewypłacalności: Istnieje ryzyko, że obligacje lub długi nie zostaną spłacone? Ryzyko bonitacji: Czy istnieje ryzyko, że emitent nie wywiąże się ze swoich zobowiązań płatniczych? Ryzyko kontrahenta: Czy partner handlowy będzie w stanie wypełnić wszystkie swoje zobowiązania? Ryzyko operacyjne: Czy zakłócenia w funkcjonowaniu operacyjnym (w tym personelu, IT i wpływu środowiskowego) mogą prowadzić do strat? Ryzyko wyboru menedżera: Czy wybór zewnętrznego menedżera może prowadzić do negatywnego wyniku? Jak godny zaufania są partnerzy? Ryzyko krajowe: Co trzeba uwzględnić przy inwestycjach za granicą (prawo, podatki, zdolność kredytowa, etc.)? Ryzyko walutowe: Jaki jest stosunek szans do ryzyk przy inwestycjach w obcej walucie? Ryzyko prawne: Jaki wpływ mają zmiany ram prawnych w kraju na moje portfolio (np. regulacja funduszy hedgingowych, opodatkowanie inwestycji, ograniczenia dostępu do rynku dla dostawców produktów, itp.)? Ryzyko reinwestycyjne: Czy odsetki i dywidendy mogą być reinwestowane w podobnych warunkach? Ryzyko duracji: Jaki wpływ ma zmiana krzywej oprocentowania (krótkoterminowe, średnio- i długoterminowe stopy procentowe)? Ryzyko wskaźników: Czy stosuje się właściwe wskaźniki, czy wyniki są właściwie interpretowane? Ten spis nie rości sobie prawa do kompletności i może być rozwinięty dla różnych produktów inwestycyjnych (Źródło: Lazard Asset Management). Klasa aktywów alternatywnych: większe ryzyko? W praktyce ryzyka nie można zredukować do jednego wskaźnika (zmienność). Jakościowa ocena ryzyka jest nawet ważniejsza w praktyce. Christoph Kadner, Lazard Asset Management: Im „alternatywniejsza” jest klasa aktywów, tym gorzej ogólne ryzyko będzie mogło być odzwierciedlone przez zmienność, ponieważ stanowi ona coraz mniejszą część całkowitego ryzyka. Większa jakościowa ocena ryzyka wymaga jednak więcej informacji i większej przejrzystości ze strony dostawców produktów, zwłaszcza w odniesieniu do następujących kwestii: polityki i strategii inwestycyjnych, doświadczenia menedżerów, procesu inwestycyjnego, atrybucji wyników, itp. W przypadku funduszy hedgingowych znaczenie ma kontrola jakościowego ryzyka. Bez szczegółowych informacji, porównania i analizy funduszy są bardzo trudne. Raporty ryzyka i wyników Wskaźniki wyniku i ryzyka są ważnymi kryteriami oceny. Ale aby określić, czy ryzyko portfela jest w adekwatnym stosunku do osiągniętego zwrotu, obie strony muszą być dokładnie analizowane. W tym celu zaleca się tworzenie raportów ryzyka oraz raportów wyników (włącznie z atrybucją wyników). Nie można zapominać, że wyniki tych raportów będą zmieniać się w czasie. Regularna aktualizacja głównych analiz jest rozsądna i konieczna. To zadanie powinno być powierzone zintegrowanemu systemowi zarządzania ryzykiem. Istotne jest dla inwestora i doradcy umiejętne interpretowanie wyników systemu zarządzania ryzykiem oraz wyciąganie sensownych wniosków na ich podstawie.

[2cybercrash]

Autor jest teoretykiem, a nie zorientowany na rynek. Najniebezpieczniejsze i najbardziej nieprzewidywalne ryzyko kursowe generowane i kontrolowane jest przez Global-Hatcher-Funds i banki. Wszystko inne jest towarzyszące.

[richard100]

Tutaj kolejny fragment wywiadu z FuW. z Klaus Wellershoff. Akcjonariusze są traktowani jak głupcy :cry: :cry: Pozdrowienia Rich Jak dużą rolę odgrywają czynniki techniczne, takie jak programy zatrzymywania strat lub wpływ strukturyzowanych produktów na spadek kursu? Nie widzimy tu negatywnego wpływu. Te instrumenty wprowadzają dodatkową płynność na rynek, co bardziej powinno powodować wygładzanie ruchów niż ich wzmocnienie.